——从稳投资到建网络，地方国企迎来哪些新机会与新约束

导 语

下半年稳投资的政策信号已经进一步明确。与过去以单个项目、单一行业推动投资不同，新一轮重大工程更强调网络协同、投资效益和长期运营。

对于地方政府、城投公司和地方国企而言，这轮重大工程提速并不是简单恢复依靠融资扩张和大规模建设拉动投资的旧模式，而是要求把项目放入国家级网络体系中统筹谋划，并同步解决建设、运营、收益和治理问题。

01为什么下半年要进一步加快重大工程？

7月30日，国家发展改革委召开2026年上半年发展改革形势通报会，提出促进投资止跌回稳，协同推进109项重大工程和“六张网”规划建设，扎实推进“两重”“两新”，并在民营企业投资意愿较强的成长性行业推出政策措施。

这一部署有着鲜明的现实背景。国家统计局数据显示，上半年全国固定资产投资同比下降5.7%，基础设施投资下降2.4%，民间投资下降8.5%；但信息传输业投资增长25.6%，传统投资承压与新型基础设施扩张并存。

年初重大工程曾对投资回升形成明显支撑。一季度固定资产投资增长1.7%，计划总投资1亿元及以上项目投资增长4.5%，基础设施投资增长8.9%。进入二季度后，投资增速回落，因此下半年政策重点不仅是增加资金，更是推动成熟项目开工、形成实物工作量，并提高投资效益。

从资金安排看，2026年中央预算内投资安排7550亿元；国家发展改革委提出推动1万亿元超长期特别国债于6月底前基本下达，并加快8000亿元新型政策性金融工具资金投放，同时提高专项债券中用于项目建设的比重。政策正在由“资金安排”进一步转向“项目落地、资金使用和运营机制建设”。

02109项重大工程与“六张网”是什么关系？

“十五五”规划纲要共部署6方面109项重大工程，包括引领新质生产力发展的28项、构建现代化基础设施体系的23项、促进城乡融合发展的9项、保障和改善民生的25项、推动绿色低碳转型的18项，以及重点领域安全保障的6项。

“六张网”是现代化基础设施体系中的重点方向，分别为水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网。

这六类网络既包括水利、电力、管网、物流等传统基础设施，也包括算力和新一代通信等新型基础设施。政策强调，“六张网”不是六套彼此孤立的项目体系，而要实现多网协同、软硬协同和场景协同。

例如，算力网需要新型电网提供稳定、清洁且成本可控的电力，需要通信网支撑数据跨区域传输；物流网建设又与综合交通枢纽、产业园区和数字调度平台紧密相连。这意味着基础设施建设逻辑正在由单点工程转向系统网络。

03“六张网”将形成多大的投资空间？

据国家发展改革委相关公开信息，2026年推进“六张网”和重点领域建设的投资规模合计将超过7万亿元。

从“十五五”时期看，新型电网拟投资超过5万亿元，城市地下管网拟投资约5万亿元；有关机构测算，算力网建设将新增直接投资4万亿元。上述数据的统计口径和时间范围并不完全相同，不能简单相加，但说明网络型基础设施将成为未来数年的重要投资方向。

当前已有一批项目加快推进。三峡水运新通道、广州新机场、福建上白石水利枢纽等项目已经开工，新藏铁路东西路段、四川都江堰灌区现代化改造等项目前期工作正在加快；南水北调中线引江补汉工程、四川阿坝1000千伏变电站等项目加紧实施，郑州国家超算互联网核心节点已投入运行。

这些项目将同时带动工程建设、装备制造、数字服务、能源服务和专业运营等产业链，但地方不能把项目规模等同于投资质量。

04地方城投和国企有哪些参与机会？

第一，承担项目储备和区域资源整合。109项重大工程将按照完工建成、接续推进、新建开工、前期工作和研究论证五类管理。地方国企的首要任务不是立即融资，而是围绕本地区功能定位形成成熟项目储备。

安徽宣城围绕排水防涝、供水管网漏损治理等方向，建立滚动更新的地下管网项目库，已储备重点项目58个、总投资超过100亿元，2026年争取到5个“两重”地下管网项目和5.6亿元资金。高质量项目储备本身，正在成为地方争取资金的重要能力。

第二，进入城市地下管网建设与运营。广州水投集团将2591公里中心城区老旧供水管网改造纳入当地水务“十五五”规划，已累计完成改造超过940公里；截至2026年4月，供水服务到终端改造累计覆盖超过15万户，并依托GIS和智慧供水云平台开展压力、流量和漏损监测。地下管网项目不能只形成施工收入，还应形成监测、维护和终端服务能力。

第三，建设物流节点和产业服务平台。地方交通、港口、园区和物流类国企可以参与国家物流枢纽、区域配送中心、多式联运和冷链网络，但不能只建仓库和场站，必须同步形成运输组织、供应链服务、数字调度和客户资源。

第四，参与算力、电力和通信协同项目。地方国企进入数据中心和算力平台，必须提前明确客户需求、能源条件、网络时延和运营团队，防止形成设备先进但利用率不足的低效资产。

第五，成为央地合作和社会资本合作的组织者。跨区域、跨流域项目通常需要中央企业、地方国企、金融机构和民营企业协同。地方城投更适合承担属地资源协调、资产整合和公共服务职责，而不是把全部投资、建设和运营风险集中到自身。

05重大工程的资金应该如何组合？

“六张网”项目跨度较大，不能采用统一融资模式。

公益性项目，如防洪排涝、公共管网安全改造和欠发达地区基础设施，应主要依靠中央预算内投资、超长期特别国债和一般公共预算承担公共责任。

准经营性项目，如供水、供热、综合管廊、物流枢纽和部分能源设施，可以组合使用专项债、政策性金融工具、中长期贷款、使用者付费和财政补助，但必须明确收费机制、经营权和收入归集路径。

经营性项目，如算力设施、商业物流和能源服务，应更多使用企业资本金、产业基金、银行贷款和社会资本，并在成熟后探索基础设施REITs、ABS或股权转让。

上半年水网建设吸引民间资本超过108亿元，同比增长85.8%。民间资本能否进入重大基础设施，关键不在于项目是否“重大”，而在于收益边界是否清晰、规则是否稳定、权责是否明确。

06地方实施需要警惕五类风险

一是脱离需求重复建设。特别是在算力中心、物流园区等领域，如果各地只追求规模，容易形成利用率不足和同质化竞争。

二是把政策资金理解为政府兜底。中央资金和政策性金融工具只能改善资本结构，不能替代项目自身的经营收入和偿债安排。

三是重建设、轻运营。项目建成后缺乏维护资金、专业团队和更新机制，会导致网络运行效率下降，甚至形成新的财政负担。

四是部门分割导致网络不协同。水、电、通信、地下管线和物流数据分散在不同主体，如果标准、信息和调度机制不统一，“六张网”仍可能变成六套孤立系统。

五是地方国企过度承担公益性责任。公益性建设责任与企业市场化经营责任必须清晰划分，不能通过政府回购、违规担保或不合理收益承诺形成新的隐性债务。

07地方城投应该立即做什么？

第一，形成“一张网络图”。把本地区水、电、通信、管网、物流和算力设施的现状、短板及项目需求统一上图。

第二，建立“一库三清单”。建立重大工程项目库，同步形成公益性任务清单、可经营资产清单和融资工具清单。

第三，实行运营前置。在可研和初步设计阶段明确未来运营主体、收费机制、维护责任和数字化管理方案。

第四，推动央地与公私协同。将重资产底座、专业运营和市场化服务合理拆分，引入具备技术、客户和运营能力的合作方。

第五，改变考核方式。除投资完成额外，增加设施利用率、运营成本覆盖率、经营现金流、民间资本带动额和公共服务绩效等指标。

结 语

109项重大工程和“六张网”加快推进，将成为下半年稳投资的重要抓手，也将重塑未来数年的基础设施投资版图。

但这轮投资与过去最大的区别，在于它不仅要求形成更多项目和实物工作量，还要求不同网络相互连接、公共投入与市场资本相互配合、建设和运营相互衔接。

对地方城投和国企而言，真正的机会不是借助政策重新扩大融资规模，而是利用自身的资源整合、长期资本和属地服务能力，成为网络型基础设施的投资组织者、资产持有者和专业运营者。

未来重大工程的竞争，不只是谁能把项目建起来， 更是谁能把一张网络长期运营好。

主要公开资料来源

1. 国家发展改革委：《国家发展改革委召开上半年发展改革形势通报会》，2026年7月31日。

2. 国家统计局：《2026年1—6月份全国固定资产投资基本情况》，2026年7月15日。

3. 国家发展改革委：“十五五”时期推动经济社会高质量发展新闻发布会文字实录，2026年4月17日。

4. 国家发展改革委、中国发展改革报社：109项重大工程系列解读。

5. 国家发展改革委7月份新闻发布会及《重大工程建设筑牢经济发展根基》。

6. 宣城市发展改革委：城市地下管网项目建设公开资料。

7. 广州市国资委：广州水投集团老旧供水管网改造相关资料。

本文仅供政策研究和行业交流，不构成投资、融资或法律建议。